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De qui se moque Christian Noyer?

Christian Noyer s'évertue avec une ardeur surprenante à défendre la Société Générale et ses dirigeants dans la scandaleuse affaire Kerviel. Il déclarait ce matin à La Tribune "Face aux accusations de manipulations de la Société Générale, qui chercherait selon celles-ci à dissimuler des pertes importantes liées à la crise du "subprime", le gouverneur de la Banque de France a de nouveau affirmé que cette affaire n'avait "aucun rapport"".

Alors moi je veux bien qu'on nous prenne pour des gogos mais venant du type qui évoquait en Septembre: "la solidité des banques françaises et la qualité de leur contrôle des risques..." ça frise l'insulte!

La crise fragilise le système bancaire mondial
LE MONDE | 21.09.07

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Rappelons que la Soc Gen annonçait des pertes liées aux subprimes d'un montant de quelques centaines de millions d'Euros pour finir par reconnaître (officiellement)....2 milliards!

Le vrai scandale de toute cette affaire se situe non pas tant au niveau des pertes engendrées par le tradeur mais dans le mensonge éhonté qui a entouré les provisions pour pertes sur les subprimes...même les lecteurs du mondequivient savaient que celles-ci seraient plus importantes qu'annoncées, c'est dire!

Société Générale: théorie de la conspiration

Voici une offre d'emploi pour un Delta 1 Trader, postée le 15 Janvier 2008, soit une semaine avant l'annonce publique.

Etait-ce la Soc-Gen ? Savait-ils plus tôt qu'ils n'ont bien voulu le dire? Cherchaient-ils déja à remplacer Jerome Kerviel, dont le C.V correspond?

D'après: Macroman

Merci de faire un tour par l'enquête sur les lecteurs du mondequivient.

Société Générale: la thèse de la fraude mise en doute

De sérieux doutes sont exprimés sur les affirmations de Daniel Bouton. Le Directeur de la Société Générale déclarait ce matin que pas moins de 5 milliards d'Euros de pertes avaient été entraînées par un seul et unique trader maîtrisant parfaitement les procédure de sécurité de la banque.

Elie Cohen déclare au Figaro :«La Société Générale nous dit aujourd'hui qu'un trader senior a spéculé sur des actions, notamment des indices d'actions, sans se couvrir. Il aurait dissimulé des pertes devenues rapidement colossales. Il semble qu'il ait agi pendant toute l'année 2007», a indiqué Elie Cohen à l'AFP. Le professeur d'économie à Science Po et directeur de recherche au Centre national de la recherche scientifique (CNRS) estime que «cela semble un peu gros que pendant toute une année on puisse dissimuler une telle perte».

L'économiste estime que la Société Générale a préféré «charger un pauvre bougre» afin de faire passer des pertes qui «s'étaient accumulées» au cours de la crise des «subprimes» (prêts immobiliers à risques américains).

«Le sentiment des salles de marchés, c'est qu'il n'est pas possible qu'un individu seul ait pu faire cela. La Société Générale aurait chargé la barque sur le thème de la fraude pour faire passer plusieurs mauvaises opérations de marché» ajoute-t-il.

Par ailleurs une dépêche de Reuters revient sur les rumeurs qui circulent actuellement:

Doutes sur la thèse de la Société générale d'une fraude isolée

par Raoul Sachs et Juliette Rouillon

PARIS (Reuters) - La thèse de la Société générale d'une fraude isolée dans son département dérivés actions, qui s'est soldée par une perte colossale de 4,9 milliards d'euros, suscite de sérieux doutes dans les milieux professionnels.

Parmi les intervenants de marché interrogés, ceux qui ne rejettent pas cette version parlent au minimum d'une "affaire grave" pour la Société générale et pour l'ensemble du système bancaire français.

"Une banque qui est numéro un mondial des dérivés actions nous dit en fait que son système de contrôle s'est révélé indigent. Ca jette le discrédit sur le système bancaire français", dit un gérant de portefeuille qui n'exclut pas qu'un trader isolé ait pu prendre des positions sur dérivés frauduleuses et entraîner des pertes d'une telle ampleur.

"Ce n'est pas seulement les responsables hiérarchiques du trader qui doivent partir mais le PDG Daniel Bouton lui-même", a-t-il estimé.

Daniel Bouton a indiqué au cours d'une conférence de presse qu'il avait proposé sa propre démission au conseil d'administration, qui l'a refusée. La démission du responsable du pôle actions et dérivés de la banque, Luc François, a en revanche été acceptée.

"Tout le monde s'étonne. Tout le monde s'interroge sur l'ampleur de la perte et sur le fait qu'un trader, seul dans son coin, ait pu battre tous les polytechniciens qui pullulent à la Société générale", dit un responsable dérivés actions d'une banque américaine.

"Cinq milliards d'euros de pertes, c'est énorme, ça représente une position de plusieurs dizaines de milliards d'euros, peut-être 30 à 40 milliards d'euros. Comment une personne seule a pu faire ça?. C'est quasi impossible à cacher. Où sont passés les appels de marge?", ajoute-t-il.

Un trader sur dérivés actions d'une grande banque londonienne tient à peu près le même discours : .

"Les responsables de Société générale ont l'air de vouloir faire une opération transparente mais pour moi qui travaille sur le même marché, je ne vois pas comment on a pu arriver à cacher aussi longtemps de telles pertes (...) C'est très très surprenant sur des marchés organisés où il y a normalement un appel de marges tous les jours. C'est possible de cacher des opérations pendant quelques jours avec des complaisances, mais pas pendant des mois".

"En tous les cas, si c'est possible, ça jette le discrédit sur la Société générale", ajoute-t-il.

Le responsable d'une maison de courtage européenne est plus sévère et rapporte les avis de certains de ses clients.

"Les gens ne croient pas du tout à une fraude. Comment une personne peut perdre cinq milliards d'euros? Il aurait fallu que pendant plusieurs mois elle ait pu cacher ses activités avec une comptabilité truquée", dit-il. "Cinq milliards c'est atterrant. Cela voudrait dire que les fondements de notre système bancaire sont à revoir."

LE DEBOUCLAGE A CONTRIBUE AU "LUNDI NOIR"

Dans un communiqué, la Société générale a indiqué qu'elle avait identifié et analysé au cours du week-end les positions frauduleuses prises courant 2007 et début 2008, les a coupées en début de semaine ce qui, selon les professionnels interrogés, a ajouté une dimension technique de taille à la chute des marchés.

"La SocGen a dû sortir en quelques jours l'équivalent de plus d'un million de contrats futures alors que le volume ces derniers temps est de l'ordre de trois millions de contrats", dit le trader londonien. "Un million de futures cela équivaut à 38 milliards d'euros".

"C'est évident que cela a pesé sur le marché", dit-il, tout comme le responsable de la banque américaine à Paris pour qui le débouclage de ces positions d'arbitrage sur futures sur indices boursiers a "contribué au lundi noir". Ce jour-là, la Bourse de Paris a chuté de 6,83%, emportée aussi par les dégâts causés par la crise du crédit et les craintes de récession aux Etats-Unis.

La banque a déclaré jeudi matin qu'elle avait "mis à jour une fraude exceptionnelle de par son ampleur et sa nature : un trader, en charge d'activités de couverture de futures "plain vanilla" sur des indices boursiers européens, a pris des positions directionnelles frauduleuses courant 2007 et début 2008 allant bien au-delà des limites faibles qui lui avaient été attribuées".

Elle a ajouté : "Sa connaissance approfondie des procédures de contrôle, acquise lors de ses précédentes fonctions (...) lui a permis de dissimuler ses positions grâce à un montage élaboré de transactions fictives. Le groupe n'a aujourd'hui plus d'exposition résiduelle liée à ces positions".

"Les positions de ce trader ont été revues et une analyse détaillée de toutes les positions au sein de son département a confirmé la nature isolée et exceptionnelle de cette fraude", a-t-elle souligné en précisant que les "responsables de sa supervision quitteront le groupe".

La Banque de France a annoncé qu'"une enquête de la Commission bancaire sera diligentée pour examiner les conditions dans lesquelles la fraude est intervenue".

Son gouverneur, Christian Noyer, a déclaré que la situation de la Société générale était satisfaisante au regard de tous les critères, de solvabilité, de liquidité et de rentabilité.

"La situation de toutes les banques françaises me rend totalement confiant", a-t-il dit lors d'une conférence consacré aux déboires de la SocGen.

La ministre de l'Economie et des Finances, Christine Lagarde, a souligné le caractère exceptionnel de la fraude et a invité à ne la pas confondre avec d'autres pertes liées à la crise du crédit. Elle a toutefois demandé à la Commission bancaire de réfléchir à la mise en place "d'un certain nombre de contrôle additionnels" pour éviter de telles fraudes.

La Banque de France a souligné que l'augmentation de capital de 5,5 milliards d'euros annoncée par la Société générale permettrait "de porter le ratio de fonds propres 'tier 1' (durs, ndlr) de la banque à un niveau de 8%, après prise en compte des pertes liées à cette fraude et des dépréciations décidées pour faire face à la crise financière actuelle".

Société Générale, 7 milliards de pertes: "c'est pas ma faute"...

Nous le laissions entendre depuis longtemps déja, ce qui a permis à un certain commentateur de me faire la leçon...peut-être un petit peu trop tôt. Dès Octobre Merrill Lynch tirait la sonette d'alarme, Goldman Sachs le faisait en Novembre.
Bref tout le monde était au courant, Société Générale nous cachait quelque chose.

Daniel Bouton, PDG de la banque française "affirme que les pertes -4,9 milliards d'euros- proviennent d'un homme seul qui a eu l'intelligence d'échapper à toutes les procédures de contrôle". Des actionnaires portent plainte. La Banque de France ouvre une enquête*".
Au total, en prennant compte des pertes officiellement liées aux subprimes les dépréciations atteignent...6,9 milliards d'Euros! Eureka, une banque française entre au top quatre des plus grosses pertes mondiales, enfin un vrai champion puisqu'en dollars le montant est de $10mds.

Je tiens à remercier M. Bouton qui m'a permit de gagner le pari lancé samedi: "D'ailleurs en parlant de transparence je ne vois pas la Société Générale? Mumm, parions que la semaine prochaine nous pourrons la situer en bonne place dans cette liste..."

Quoi qu'il en soit, et en admettant qu'il sagisse bien de la fraude d'un trader isolé, le Financial Times souligne que de tels faits "soulèvent de sérieuses questions quand aux procédures de management du risque et leur capacité à contrôler leurs propres positions de trading".


*Source: Nouvel Obs.com

George Soros évoque à son tour le spectre d'une récession mondiale

Lu ce matin sur: latribune.fr

Pour le milliardaire, la crise actuelle des marchés financiers est la pire "depuis soixante ans". Elle pourrait provoquer un bouleversement de l'ordre économique mondial, au profit de la Chine et d'autres pays émergents.

George Soros est inquiet et il le dit haut et fort. La crise que traversent actuellement les marchés financiers est la pire "depuis soixante ans", estime l'investisseur milliardaire dans une tribune publiée ce mercredi dans la Financial Times. Bien qu'une récession mondiale puisse être évitée grâce aux taux de croissance élevés dans les pays en développement, les tensions politiques qui pourraient résulter de la crise seront susceptibles de "plonger le monde dans la récession ou pire", juge-t-il dans ce texte.

La publication de cette tribune intervient au lendemain de la baisse des taux surprise de la Réserve fédérale américaine (Fed). "La crise actuelle est le point culminant d'un super boum qui a duré plus de soixante ans", estime George Soros. "Si une récession dans le monde développé est maintenant plus ou moins inévitable, la Chine, l'Inde et certains pays producteurs de pétrole sont complètement à contre-courant", souligne-t-il.

"Donc, la crise financière actuelle est moins susceptible de provoquer une récession mondiale qu'un bouleversement de l'ordre économique mondial, avec un déclin relatif des Etats-Unis et une montée de la Chine et d'autres pays émergents". "Le danger réside dans la possibilité que les tensions politiques qui en résulteraient, notamment un protectionnisme américain, perturbent l'économie mondiale et plongent le monde dans la récession ou pire", poursuit-il.

Le dernier ouvrage de Soros sur Google Books

L'article original dans le FT

Le pire des scénarios

Wall Street fermée hier pour cause de Martin Lutherking’s day, toutes les places boursières attendaient la réaction de New York ce matin après le coup de tabac général de Lundi. Mais c’est un autre événement qui fait la une des journaux : la Fed, la Banque Centrale américaine, a abaissé ses taux directeurs de 75 points de base ce matin avant l’ouverture, le communiqué laisse même prévoir une baisse du même ordre pour les semaines prochaines.

Malgré tout les indices américains restent négatifs à l’heure actuelle…et oui, la Fed annonce des taux d’intérêt à 3,5% et bientôt 2,75%, des taux quasiment divisés par deux depuis Septembre, et les marchés réagissent mal !

C’est qu’un élément nouveau vient de rentrer en jeu, la confiance ! Le Fed et son président sont une institution aux Etats-Unis, un mot de Bernanke ou de Greenspan avant lui et les marchés s’affolaient ou repartaient. Le Livre Beige, compte rendu des réunions quasi-mensuelles de la banque, était épluché, décortiqué pour y trouver des indices sur les tendances économiques à venir. Tout cela est bel et bien fini.

Le rôle de la banque centrale américaine est double : 1/ s’assurer de contenir l’inflation à un niveau raisonnable 2/ maximiser l’emploi (croissance).

Concernant l’inflation, celle-ci est essentiellement due à l’heure actuelle aux matières premières, notamment agricoles et énergétiques, si leurs prix augmentent c’est surtout en raison de la croissance des B.R.I.C. (Brésil, Russie, Inde, Chine) et de la faiblesse du dollar qui pousse les pays producteurs à maintenir des prix élevés (sans parler du tarissement des sources que certains spéculateurs anticipent). C’est encore la faiblesse du dollar qui poussent les prix à l’importation à la hausse or l’économie américaine est faite à 70% de consommation des ménages, consommation dont l’essentiel se porte sur des produits…importés ! La fed vient donc d’abandonner très officiellement son rôle de garant contre la hausse des prix.

Pour ce qui est de la croissance, le consensus s’accorde aujourd’hui à dire que si l’économie américaine n’est pas encore en récession cela ne saurait tarder. C’est sur cet argument que les spéculateurs ont insisté pour réclamer de Bernanke une baisse sensible des taux d’intérêts mais ces gens là mentent ! La croissance s’effondre en raison du credit crunch qui rend l’accès au crédit plus difficile, le problème n’est pas tant le coût du crédit que sa disponibilité. Les banques ne se prêtent plus entre elles, ce n’est pas une question de coût mais une question de confiance, l’effet induit par cette situation est bien l’augmentation du coût du crédit mais ce n’en est pas la cause. Or la baisse des taux annoncée aujourd’hui ne restaure pas la confiance, elle la mine comme le prouve la réaction de Wall Street, toujours en baisse à l’heure actuelle. De fait les marché ont compris qu’une telle réaction de la Fed trahissait une panique de celle ci face à une situation bien pire que ce qu’elle a toujours reconnu.

Loin de relancer la machine, la baisse des taux de ce matin ne fera que l’enfoncer un peu plus en inquiétant les opérateurs sur la situation réelle des marchés financiers ce qui ne fera que rendre ces derniers encore moins liquide et en libérant l’inflation qui finira par peser de manière intenable sur le portefeuille des consommateurs.

Nous venons aujourd’hui de vivre le pire des scénarios, celui qui voit la Fed venir à la rescousse du spéculateur contre l’économie réelle et perdre ainsi tout ce qui lui restait de crédibilité.

Subprimes: le bilan...très provisoire

Les banques commencent enfin à révéler l'ampleur des domages consécutifs à leurs investissements dans les subprimes. La barre des 100 milliards de dollars a été dépassée cette semaine, elle concerne essentiellement les pertes subies au quatrième trimestre de l'année dernière:

Provisions pour pertes des établissements financiers relatives aux subprimes

OK alors leçon numéro 1; les banques sont enfin devenues transparentes...moui, moui, enfin c'est surtout que ça commençait à être difficile à cacher des pertes pareilles. D'ailleurs en parlant de transparence je ne vois pas la Société Générale? Mumm, parions que la semaine prochaine nous pourrons la situer en bonne place dans cette liste...

La Tribune.fr - 18/01/08 à 18:15: La Société Générale perd 8,24% en clôture sur des rumeurs de dépréciations

Leçon numéro 2...nous n'avons encore rien vu!

Pour mémoire ce petit graphique mis en ligne en Novembre qui détaille les dates d'arrivée à échéance des contrats subprimes. Petit exercice: comparez les montants en jeu sur le 4° trimestre 2007 à ceux des 1° et 2° T. 2008...whaooo, bingo!

Dette US: c'est la faute à la santé

 

L’agence de notation Moody’s déclarait hier que les Etats-Unis pourraient perdre leur note triple-A (la plus haute), dont le pays bénéficie depuis 1917.

Oubliez les dépenses liées à la guerre en Irak et le « paquet fiscal » que Bush a consenti aux plus riches, non non !! Si les Etats-Unis sont dans une situation telle que leur note pourrait être revue comme celle d’un vulgaire pays du Sud ce n’est qu’en raison des dépenses de santé et de sécurité sociale.

Il est bien connu que les US sont le paradis de la santé publique et que l’état providence en place ferait pâlir de jalousie n’importe quel scandinave. C’est d’ailleurs ce que confirme cette étude publiée mardi par The Commonwealth Fund et qui place les Etats-Unis bon derniers d’une liste des pays développés pour ce qui est de l’accès aux soins…la France comme toujours est à la traîne et se retrouve….1ere ?!

Ainsi Moody’s non content d’enfoncer un peu plus l’Oncle Sam au moment ou celui-ci s’enfonce dans la récession, en profite pour régler ses comptes avec cette insupportable gabegie résultant du fait qu’un pays riche puisse encore accepter que ses pauvres soient accueillis aux urgences quand leur maladie non soignée faute de moyens devient réellement chronique.

Que le journal conspirationiste le Financial Times ose lier l’avertissement de Moody’s aux élections qui approchent relève bien entendu de la paranoïa. Qui oserait en effet penser que la vénérable institution Moody’s qui n’avait dit mot devant les abus de la bulle Internet et qui a participé à masquer l’ampleur du risque sur les subprimes pourrait ainsi penser à s’ingérer dans les affaires politiques du pays ?


Credit illustration & Copyright: Red moon Triple Fred Espenak  

Etats-Unis: la recession a commencé

Alors que nombre d’économistes continuaient de prédire une croissance de 2% outre Atlantique en 2008, j’écrivais le 24 Novembre dernier « les Etats-Unis sont entrés dans l'une des pires récessions de leur histoire et celle-ci marquera la fin de l'ère de l'hyperpuissance».

Que la deuxième partie de cette prédiction se vérifie seule l’histoire nous le dira mais pour ce qui est de la première partie soit l’annonce d’une récession en cours, les chiffres du chômage américain viennent de le confirmer. En effet une hausse annuelle de 0,5 point du taux de chômage a signalé une récession en cours dans 100% des cas. En Décembre le chômage américain a atteint la barre des 5% soit une hausse de 13% en un an. Comme le souligne Merrill Lynch les Etats-Unis sont entrés dans leur première récession économique générale depuis 16 ans (ndlr : 2001 était bien une récession mais celle-ci était limitée à quelques secteurs bien spécifiques notamment les technologiques). 

On apprend dans le même temps que : « La Maison-Blanche réfléchit à un plan de relance pour contrer le risque grandissant d'une récession, qui serait annoncé par le président George W. Bush lors du discours sur l'état de l'Union, le 28 janvier. »
Source: AFP

Greenspan a vu la lumière

Depuis le printemps et le début de la désormais fameuse crise des subprimes, les analystes autorisés et à leur tête la Réserve Fédérale américaine nous assuraient que l’on assistait à une simple correction, au nettoyage de quelques excès de crédit, qu’il n’y avait pas de bulle immobilière et que tout risque de récession était à écarter.

Quelques grands optimistes devant l’éternel et l’évidence continuent bien à nous annoncer une timide croissance pour 2008 mais la majorité des analystes en sont désormais à hésiter sur l’ampleur de la récession à venir. Alors quand Alan Greenspan lui même, longtemps gourou du « je vais bien tout va bien », vient nous expliquer que les chances de récession pour l’année prochaine se situent aux alentours des 50%, on se met à penser que c’est en fait une certitude.

Quand ce bon vieux Al ajoute dans le même entretien que "La vraie histoire c'est de savoir, compte-tenu des problèmes de crédit extraordinaires auxquels nous sommes confrontés, pourquoi les probabilités ne sont pas de 60% ou de 70%" on se pince devant tant de sincérité.

Alors quand Greenspan insiste et rappelle que "Les vingt dernières années ont été une période remarquable, au cours de laquelle (...) nous avons eu une période de désinflation remarquable. Cette période arrive désormais à son terme. C'est tout à fait évident" il ne reste plus qu’à s’agenouiller et saluer la lumière, enfin descendue sur terre.

Si finalement « Al le facile » affirme qu’il faut injecter "de l'argent du gouvernement" dans l’économie mais que "si vous voulez faire cela, il vaut mieux pour la santé de l'économie créer un problème budgétaire à court terme --ce qui arriverait alors-- que d'essayer de fixer les prix des logements ou les taux d'intérêt" on comprend alors que s’il conseille de ne pas baisser les taux, contrairement à ce qui aura été son obsession monomaniaque tout au long de son mandat, soit Alan Greenspan est brutalement devenu sénile, soit, et c’est beaucoup, plus probable, il est formellement interdit au Président de la Fed en exercice de penser à autre chose qu’à perfuser l’économie fusse de l’acharnement thérapeutique.

Que Bernanke soit autorisé à agir autrement reste à démontrer, ses interventions depuis Septembre ne permettent pas pour l’instant de le croire.

Quoi qu’il en soit, les perspectives de recession en 2008 sont désormais, pour la banque Merril Lynch, de…100% !